**诺安股市点评：市场风险或释放完毕，关注春季行情**

近期，股市经历了一系列快速调整，市场风险在2025年1月第1周的五个交易日中似乎得到了较大程度的释放。这五个交易日里，市场日均成交额达到了13347亿元，各主要指数均有不同程度的回调。具体来看，上证指数下调了5.55%，沪深300指数下跌了5.17%，万得全A指数更是下跌了7%。创业板指、中证500、中证1000和科创50指数也分别下跌了8.57%、7.99%、8.85%和1.60%。这一系列数据表明，市场在短时间内经历了显著的调整。

在市场风险释放的过程中，部分板块表现相对稳健。受长期国债利率下行和市场风险变化的影响，盈利相对稳定的板块如煤炭、石油石化、银行和家电等，展现出了较强的韧性。这些板块分别下跌1.56%、2.37%、2.75%和3.21%，远低于市场整体回调幅度。此外，有色金属板块在黄金股的带动下，同样表现出较强韧性，下跌2.95%，这或许反映了市场避险情绪的上升。

然而，TMT相关板块表现则相对较弱。电子、传媒、通信和计算机等板块在市场估值和风险偏好快速下降的背景下，分别下跌了9.54%、9.66%、9.78%和12.70%。非银行金融板块也表现不佳，下跌了9.89%。这显示出市场对高估值、高风险板块的担忧情绪在增加。

与此同时，宏观经济数据也为市场走势提供了一些线索。12月制造业PMI较11月的50.3%小幅回落至50.1%，虽然低于市场一致预期，但考虑到12月为传统生产淡季，这一回落属于季节性现象。值得注意的是，12月制造业PMI中的新订单指数环比持续回升，这可能意味着内需仍在延续改善趋势。同时，新出口订单指数也有所上行，可能表明关税预期下的“抢出口”效应在增强。

非制造业商务活动指数在12月大幅回升至52.2%，高于一致预期的50.2%。其中，建筑业商务活动指数进一步上行，反映了基建与建筑活动扩张速度加快。这一数据表明，财政政策在边际上提振了非制造业的发展。展望未来，若能完成全年预算目标，今年四季度一般公共预算支出同比增速将从前三季度的2%跳升至9.2%，有望顺利完成全年5%的增长目标。

2024年中央经济工作会议传递出更为积极的宏观政策取向，其中提及增发超长期特别国债、适时降准降息、实施提振消费专项行动等措施。这些政策有望对总需求形成提振，为市场注入新的活力。然而，随着天气趋冷、工业生产及建筑活动进入淡季，后续内需修复的持续性可能仍然主要取决于财政政策能否持续发力，以及地产周期能否企稳。

从市场走势来看，尽管短期内市场风险得到了较大程度的释放，但投资者仍需保持谨慎。市场估值和风险偏好的快速下降使得部分高估值板块面临较大压力。然而，一些盈利相对稳定、具有较强韧性的板块，如煤炭、石油石化、银行和家电等，可能成为市场关注的焦点。此外，随着政策逐步落地，一些受益于政策提振的板块，如基建、建筑活动等，也有望迎来新的发展机遇。

在投资策略上，投资者应重点关注AI、科技等新兴产业的发展趋势。这些产业具有较高的成长性和创新性，有望在未来成为市场的重要增长点。同时，国产替代及顺周期板块也值得关注。国产替代是当前国家政策的重要方向之一，相关产业有望受益于政策的支持和市场需求的增加。而顺周期板块则可能随着宏观经济的逐步复苏而迎来新的发展机遇。

当然，投资者在关注市场机遇的同时，也应警惕潜在的风险。当前全球经济形势复杂多变，地缘政治风险、贸易摩擦等不确定性因素仍然存在。此外，国内房地产市场、地方债务等问题也可能对市场走势产生影响。因此，投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素，并采取相应的风险管理措施。

总体来看，市场风险在近期得到了较大程度的释放，部分板块表现稳健，而一些高估值板块则面临较大压力。展望未来，随着政策的逐步落地和宏观经济的逐步复苏，市场有望迎来新的发展机遇。然而，投资者仍需保持谨慎，密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。

在春季行情即将到来之际，投资者应重点关注那些受益于政策提振、具有较强成长性和创新性的板块。同时，也要警惕潜在的风险因素，确保投资决策的稳健性和可持续性。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中获得稳定的回报。

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